Риски Связанные с Исполнением Сделок

Проскальзывание

В ряде случаев, обусловленных высоким уровнем волатильности и увеличением объемов торговли, может возникать так называемое “проскальзывание” ордера, в этом случае сделки могут исполнятся не по цене ордера, а по ближайшей доступной цене. Как правило, это происходит на фоне важных новостных событий.

Затруднения в исполнении ордеров могут быть связаны с сильными колебаниями рыночной цены или с увеличением объемов торговли, когда рыночной ликвидности недостаточно для того, чтобы исполнить все ордера по запрошенной цене. И в том, и в другом случае сделка совершается по наиболее выгодной цене, доступной на данный момент. Как правило, эта цена отличается от той, которую видит клиент во время размещения ордера.

Проскальзывание характерно не только для рынка Forex, но и для ряда других рынков, таких как рынок ценных бумаг и рынок фьючерсов. Следует отметить, что клиенты компании могут управлять уровнем допустимого проскальзывания. Для этого в торговой станции предусмотрена возможность размещения рыночных ордеров “В пределах цены”. Если значение “В пределах цены” равно нулю, это говорит о том, что клиент запретил проскальзывание ордера. Такой ордер должен быть исполнен только по указанной цене. Если за время размещения ордера цена изменится, ордер будет отклонен. Чтобы повысить вероятность совершения сделки, клиент может указать приемлемый для него уровень проскальзывания, например, 2 пункта. В этом случае ордер может быть исполнен по любой, наиболее выгодной, цене в пределах допустимого проскальзывания (исходя из примера, по цене, отличающейся от текущей не более чем на 2 пункта в сторону увеличения или уменьшения). Если за время размещения ордера цена превысит установленный уровень проскальзывания, ордер будет отклонен.

Исключение составляют стоп ордера, которые всегда исполняются по лучшей цене, доступной на данный момент. Стоп ордера не застрахованы от проскальзывания и могут быть исполнены как по цене, указанной клиентом, так и по любой другой цене, в зависимости от ситуации на рынке.

Несвоевременное Исполнение Ордеров

Несвоевременное исполнение ордеров может происходить по ряду причин, например, технических, связанных с качеством Интернет-соединения между торговой станцией клиента и серверами компании брокера. Проблемы с Интернет-соединением могут привести к “подвисанию” ордеров. Неустойчивость связи может быть обусловлена недостаточным уровнем сигнала, вызванным использованием беспроводных соединений и телефонных соединений через модем. Неисправность линий и средств связи по пути маршрутизации может привести к прерыванию сигнала и, как следствие, нарушениям работы торговой станции. Это, в свою очередь, вызовет задержки в передаче данных между торговой станцией клиента и серверами FXCM. Одним из способов проверки Интернет-соединения с сервером является использование специальной программы ping.

Повторное Размещение Ордеров

Колебания на рынке могут достигнуть такого уровня, при котором исполнение ордера по запрошенной цене может быть затруднено в силу того, что рыночная цена может значительно измениться за время, требуемое на размещение и обработку ордера.

В случаях, когда рыночной ликвидности недостаточно для того, чтобы исполнить ордер в “Пределах цены”, ордер будет отклонен. Лимит ордер или отложенный лимит ордер будет отклонен и размещен повторно. Клиенты, желающие избежать подобной ситуации, могут использовать ордера “По лучше цене”.

Расширенный Спрэд

Брокер обычно делает все возможное, чтобы предоставить своим клиентам наиболее низкие, конкурентоспособные спреды; однако, в некоторых случаях клиенты могут наблюдать увеличение спредов. В условиях значимых новостных событий разница между ценой покупки и ценой продажи может значительно увеличиться, чтобы тем самым компенсировать высокий уровень волатильности на рынке. Расширенные спреды могут длиться от нескольких секунд до нескольких минут. Рекомендуется проявлять особую осторожность при заключении сделок в условиях важных новостных событий, а также следить за состоянием счета - плавающим балансом, свободной маржой и уровнем подверженности рынку. Расширенные спреды могут оказать отрицательное влияние на все позиции, включая хеджированные позиции (см. ниже).

"Подвисание" Ордеров

При при увеличении количества сделок и объемов торговли, может происходить так называемое “подвисание” ордеров. В таких случаях ордер продолжает показываться в окне “Ордера” даже после того, как он был исполнен. Такой ордер выделен красным цветом и находится в состоянии “Исполнен” или “Обрабатывается”. В общем случае это означает, что ордер исполнен и ожидает подтверждения со стороны банка. В периоды пиковой нагрузки может образоваться очередь таких ордеров, что, в свою очередь, может привести к увеличению времени, требуемого на их подтверждение. Результаты обработки могут варьироваться в зависимости от типа ордера. Если клиент разместил ордер “В пределах цены” и цена превысила указанное отклонение или произошла задержка в подтверждении ордера, то такой ордер будет отклонен. Если клиент разместил ордер “По лучшей цене”, будет сделано все возможное для того, чтобы ордер был исполнен по наиболее выгодной цене, доступной на данный момент. В этом случае ордер будет показываться в окне “Ордера” как исполненный или находящийся в обработке. Как только ордер получит подтверждение, он переместится в окно “Открытые позиции”. “Подвисший” ордер также может означать, что позиция уже была открыта, но изменения не отразились по причине загрузки сети.

Обратите внимание: в описанной выше ситуации достаточно разместить ордер один раз. Попытки разместить один и тот же ордер несколько раз могут замедлить или приостановить работу Вашего компьютера, а также привести к случайному открытию нежелательных позиций.

Если Вы не можете начать работу с торговой станцией, свяжитесь с отделом торговых операций .

Блокирование Цен

Блокирование цен может происходить в условиях сниженной ликвидности, когда банки и финансовые организации, предоставляющие цены, уменьшают интенсивность торговли по какой-либо валютной паре. В некоторых случаях, из-за потери связи с банком, а также при выходе значимых экономических и других новостей, может происходить значительное увеличение разницы между ценой покупки и ценой продажи. Такое увеличение спреда или блокирование цены может вызвать сигнал маржи. Если сделка совершена по заблокированной цене, прибыли/убытки будут равны нулю до тех пор, пока не произойдет обновление рыночной цены.

Хеджирование

Хеджирование позволяет размещать встречные позиции на одной и той же валютной паре. Таким образом, для входа в рынок клиенту не нужно предсказывать направление движения цены. Несмотря на это и другие преимущества хеджирования, необходимо помнить о некоторых особенностях, связанных с использованием данной возможности.

Уменьшение маржи

Сигнал маржи может произойти, даже если торговля на счете ведется исключительно с использованием хеджирования. Это связано с тем, что разница между ценой покупки и ценой продажи может увеличиваться, приводя к уменьшению уровня свободной маржи. Как только свободной маржи становится недостаточно для поддержания открытых позиций, происходит сигнал маржи и позиции (частично или полностью) закрываются. При использовании хеджирования может сложиться впечатление, что встречные позиции менее всего подвержены влиянию рынка. Однако это не так. Недостаточное количество доступных средств, а также увеличение спреда могут привести к принудительному закрытию позиций, независимо от наличия или отсутствия на счете хеджированных сделок.

Издержки по ролловеру

Ролловер – это процесс искусственного закрытия и открытия одних и тех же позиций, который производится в определенный момент времени с целью изменения даты валютирования. Термин “ролловер” также принято использовать в отношении процента, который начисляется или списывается со счета клиента за перенос позиций на следующий торговый день. В торговой станции перенос позиций осуществляется в 17:00 по восточному времени. Время, когда происходит открытие и закрытие имеющихся позиций, а также начисление/списание соответствующего процента, называется “переносом сделки” (Trade Roll Over). Важно отметить, что выплаты по ролловеру, в целом, будут выше начислений. Несмотря на то, что при использовании хеджирования чистая позиция оказывается сбалансированной, счет клиента не застрахован от потерь, связанных с отрицательным спредом, возникающим при ролловере.

Колебания рыночного курса (стоимость пункта)

Колебания рыночного курса, или “цена пункта”, определяются стоимостью минимального движения цены для каждой отдельной валютной пары. Стоимость пункта выражается в валюте счета и показывается в торговой станции в окне “Котировки (таблица)”. Чтобы посмотреть стоимость пункта для каждой валютной пары, в меню “Вид” выберите “Окна” и отметьте пункт “Котировки (таблица)”. Если этот пункт уже отмечен, в окне “Котировки” перейдите на закладку “Котировки (таблица)”. Стоимость пункта отображается в правой части таблицы.

Колебания рынка могут оказывать негативное влияние на хеджированную сделку в случае, если сделка совершена на валютной паре, в которой встречная валюта отличается от валюты счета.

Предположим, на вашем счете открыты встречные позиции объемом 10К на паре USD/CAD. Текущие валовые П/У составляют -500 пунктов. В такой ситуации может сложиться впечатление, что спред будет постоянным. Однако следует помнить о том, что прибыли/убытки выражены во встречной валюте, то есть в данном случае убыток составляет 500 CAD, которые еще предстоит перевести в валюту счета. При курсе 1,1000, валовые П/У будут равны 500/1,10 = 454,54 USD.

Если курс снизится до 1,0300, то валовые П/У для той же хеджированной сделки составят 500/1,03 = 485,43 USD, то есть убыток увеличится на 30 USD. При увеличении объемов хеджированной сделки эта сумма может увеличиться в несколько раз, что, в свою очередь, приведет к уменьшению свободной маржи.

Эта информация в особенности важна для клиентов, которые открывают противоположные позиции больших объемов на парах с встречной валютой JPY: падение USD/JPY на 1000+ пунктов может значительно отразиться на валовых прибыли/убытках хеджированной сделки.

Перевернутый Спрэд

Преимущественно брокер выступает в качестве агента, размещающего сделки от лица клиентов. Таким образом, когда Вы торгуете с брокером, Вы торгуете по ценам, предоставленным ведущими международными банками и финансовыми организациями. К сожалению, электронная система торговли не совершенна. В редких случаях сбои в системе могут приводить к нарушениям в работе механизма передачи цен. Как правило, такая ситуация длится недолго, однако, за это время могут возникнуть “перевернутые” спреды. В таких случаях брокер рекомендует клиентам не размещать ордера “По лучшей цене”. Несмотря на то, что возможность совершить сделку без начальных потерь, связанных со спредом, может показаться привлекательной, следует помнить, что цена по которой Вы совершаете сделку, - неактуальна и, скорее всего, Ваш ордер будет исполнен по цене, значительно отличающейся от той цены, которую Вы видите на экране. Если сделка совершается по неактуальным ценам, брокер оставляет за собой право “перевернуть” (заключить обратную) сделку. Обратите внимание, что такие ситуации возникают довольно редко. В подобных случаях, чтобы избежать описанных выше рисков, брокер рекомендует либо размещать ордера “В пределах цены”, либо воздержаться от торговли.

Исполнение Сделок в Праздничные Дни и Выходные

График работы отдела торговых операций

Как правило, банки и другие финансовые организации не работают в субботу и воскресенье. Отсутствие ликвидности и необходимых объемов торговли в период выходных затрудняет процесс получения цен и исполнения сделок.

Обновление цен перед открытием

Перед тем, как начать работу, отдел торговых операций производит обновление цен. Все ордера, которые были размещены в период выходных, исполняются в соответствии с обновленными ценами. Эти цены не действительны для рыночных ордеров, размещенных в момент обновления цен. После открытия рынка, клиенты могут размещать новые ордера, а также отменять и изменять текущие ордера.

Ликвидность

Пожалуйста, обратите внимание: в течение первых нескольких часов после начала работы отдела торговых операций, активность рынка снижена. Это связано с тем, что в Токио и Лондоне торговая сессия начинается позже.

Ценовой разрыв

Цены открытия нового торгового периода не всегда совпадают с ценами закрытия предыдущего периода. В одних случаях разница в ценах может оказаться незначительной, в других случаях может произойти существенный ценовой разрыв. Как правило, разрыв в ценах наблюдается при выходе важных экономических и других новостей. Клиенты, удерживающие позиции и ордера в период выходных, должны быть готовы к такому изменению. Для сравнения, большинство фондовых бирж закрывают торги пять раз в неделю, значительно повышая вероятность возникновения ценового разрыва.

Исполнение ордеров

Лимит ордера исполняются по цене, указанной клиентом. Если указанная цена недоступна, ордер не будет исполнен. Если цена, указанная в стоп ордере, достигается в воскресенье в момент открытия рынка, такой ордер становится рыночным ордером. Порядок исполнения отложенных лимит ордеров совпадает с порядком исполнения лимит ордеров. Порядок исполнения отложенных стоп ордеров совпадает с порядком исполнения стоп ордеров.

Риски, связанные с выходными

Клиентам, опасающимся сильного колебания цен или ценового разрыва, которые могут произойти в период выходных, рекомендуется закрывать все позиции и ордера до наступления выходных. То же самое рекомендуется делать клиентам, чьи торговые стратегии не предусматривают риски, связанные с поведением рынка в период выходных.

Сигнал Маржи

Суть маржинальной торговли заключается в том, что маржа действует как залог, страхующий условную стоимость ваших позиций. Маржинальная торговля позволяет открывать позиции намного большего объема, чем позволяют средства счета. Электронная торговая платформа предоставляет все необходимые возможности для управления маржой. Следует помнить, что торговля с использованием маржи требует осторожности. Большой размер кредитного плеча дает возможность получить значительную прибыль, но может привести к серьезным потерям. Если плавающий баланс счета окажется ниже необходимого маржинального уровня, торговая станция автоматически создаст ордер на закрытие всех текущих позиций. Неосторожное использование кредитного плеча, а также потери, связанные с торговлей, могут привести к сигналу маржи, в результате которого все существующие позиции будут ликвидированы.

Пожалуйста обратите внимание на то, что когда свободная маржа достигает нуля, то будет подан сигнал на закрытие всех открытых позиций. Сигнал маржи – это полностью автоматизированный процесс, который происходит без вмешательства брокера. В противном случае, брокеру пришлось бы активно отслеживать позиции и счета.

Пример: на стандартном счету трейдера находится $10 000, маржинальное требование для этого счета составляет 1% (т.е. кредитное плечо равно 1:100). Таким образом, на каждую открытую позицию (одна позиция = 1 лот = 100 000 условная стоимость) трейдеру необходимо выделить $1 000 в качестве использованной маржи. Если трейдер откроет две позиции, ему понадобится $2 000 в качестве использованной маржи. Следовательно, трейдер может потерять не более $8 000. Как только плавающий баланс счета станет равным $2 000, произойдет сигнал маржи и все позиции трейдера будут принудительно закрыты.

Цены на Графиках и Цены в Торговой Станции

Важно различать информационные цены (которые показаны на графиках) и торговые цены (которые показаны в торговой станции). Информационные цены лишь указывают на реальные рыночные цены и отображают динамику их изменения. Средства наблюдения за рынком, такие как S&P и eSignal, аккумулируют информационные цены и используют их как показатель реального движения цен на рынке. Информационные цены доставляются из нескольких источников, таких как банки и клиринговые компании. Эти цены могут как соответствовать, так и не соответствовать ценам, которые поступают брокеру от провайдеров ликвидности, с которыми сотрудничает компания. Обычно информационные цены незначительно отличаются от торговых цен. Информационные цены лишь указывают на текущее состояние рынка. Трейдеры, совершающие сделки с ценными бумагами и фьючерсами через брокера, могут видеть информационные цены. Торговые цены способствуют более качественному исполнению сделок и сокращают операционные расходы. Трейдеры, совершающие сделки с ценными бумагами и фьючерсами, как правило, получают одни и те же цены, независимо от того, с какой компанией они работают и какие графические инструменты они используют в своей работе. В связи с этим у многих из них может сложиться впечатление, что та же ситуация актуальна и для рынка Forex. Поскольку рынок Forex не имеет централизованного места проведения торгов, дилеры Forex (активные участники рынка) могут предлагать разные цены. Таким образом, графики, предоставленные сторонними компаниями и использующие цены других участников рынка, будут отображать информационные цены, а не реальные торговые цены, по которым могут совершаться сделки.